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Impara Esempio di Calcolo del Costo del Capitale Proprio | Fondamenti della Previsione dei Flussi di Cassa e del Tasso di Sconto
Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel

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Esempio di Calcolo del Costo del Capitale Proprio

Mettiamo a confronto il CAPM e il Metodo Build-Up utilizzando un'azienda reale—Tesla—per illustrare come diversi input influenzano il risultato.

Riepilogo della formula CAPM

Cost of Equity=Rf+β×(RmRf)\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)

Dove:

  • RfR_f = 4,31% (tasso privo di rischio);

  • β\beta = 2,58 (beta di Tesla);

  • RmR_m = 9% (rendimento di mercato).

Con questi valori:

Cost of Equity=4,31%+2,58×(9%4,31%)16,14%\text{Cost of Equity} = 4,31\% + 2,58 \times (9\% - 4,31\%) \approx 16,14\%

L'elevato beta riflette la volatilità di Tesla, che amplifica notevolmente il costo del capitale proprio—un aspetto richiesto dagli investitori come compensazione per il rischio.

Metodo Build-Up in parallelo

Supponiamo per confronto:

  • Tasso privo di rischio: 4,31%;

  • Premio per il rischio azionario: 5%;

  • Premio per la dimensione: 1%;

  • Premio per il rischio di settore: 2%;

  • Premio specifico per l'azienda: 1,5%.

Cost of Equity=4,31%+5%+1%+2%+1,5%=13,81%\text{Cost of Equity} = 4,31\% + 5\% + 1\% + 2\% + 1,5\% = 13,81\%

Anche se entrambi i metodi sono validi, producono risultati diversi. Il Metodo Build-Up spesso fornisce stime più conservative per aziende private o startup dove il beta non è ben definito.

  • CAPM è dinamico e basato sul mercato, adatto per società quotate con dati affidabili;

  • Build-Up è additivo e più controllabile, ideale per contesti privati o ad alta incertezza;

  • Il costo del capitale proprio non è un valore fisso—riflette le ipotesi e il contesto di riferimento.

Tutto è chiaro?

Come possiamo migliorarlo?

Grazie per i tuoi commenti!

Sezione 3. Capitolo 7

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